原油炼化、轻烃裂解、煤制烯烃是本轮化工行业新一轮产能扩张的紧张偏向，新产能的渐渐投放将办理国内化工行业上游原质料依附入口的发展瓶颈。我们预计改性塑料原质料(聚烯烃、聚苯乙烯、ABS等)来日将长期保持提供足量，有益于改性塑料企业保持稳定谋划。改性塑料主要下流运用在家电和汽车行业，固然目前主要家电和汽车的产量增速仍在底部，但是作为家电作为房地产后周期消费品，在收工面积同比慢慢改进的趋向下，我们觉得改性塑料的需要增速同样希望底部回升。在过去几年的供给侧蜕变推进下，国内改性塑料行业希望慢慢改变过去产能疏散的地势，能手业技术和规模门槛慢慢抬高的趋向下，大批小产能、代加事情坊型企业将退出环境趋向，行业密集度晋升将带来整体性红利改进。汽车零部件提供链国产化趋向下龙头企业非常为受益，国内入口汽车零部件同比增速大幅下滑，汽车零部件提供链国产化趋向不可逆转。国内改性塑料企业将具有更多的时机进入到汽车家当链中间，但是来日将对改性塑料成品的性能要求更高。从国外大型改性塑料制造企业的发展经验来看，开业规模和研发投入是其核心角逐才气，国内改性塑料行业惟有继续做大规模增加研发投入才有可能介入角逐中间。目前来看，惟有行业内龙头企业才气充裕享用到汽车零部件提供链国产化替代趋向所带来的家当红利。
推荐重点关注金发科技(7.200,-0.14,-1.91%)和道恩股分(10.470,-0.06,-0.57%)
金发科技(600143.SH)是国内甚至亚太区域制造规模非常大的改性塑料龙头企业，目前改性塑料产能曾经到达186.8万吨，非常为受益行业整体性景气改进。公司纵向上踊跃布局PDH项目，拓展原质料丙烯制造环节，打造家当链一体化，降低原质料费用颠簸危害。公司横向上充裕发扬研发优势，布局彻底生物降解塑料和LCP质料等化工新质料产品，来日发展趋向良好。道恩股分(002838.SZ)是国内热塑性弹性体平台的龙头企业，同时在改性塑料平台也接续扩大谋划规模(目前改性塑料产能20万吨/年，在建12万吨/年)。今年收购海尔新材80%的股权后，顺利进入海尔集团改性塑料家当链，同时加上本身优势产品TPV质料在汽车零部件家当链的布局，公司在家电和汽车两大家当链上都顺利发展。
危害提醒
1)原质料费用大幅颠簸的危害。改性塑料主要原质料的费用目前与原油费用亲切关联，若国际原油费用在短期内出现大幅颠簸，将对PP、PE、PS、ABS等改性塑料原质料的费用影响较大，在家当链费用传导过程中造成企业红利状况出现颠簸。2)下流家电和汽车需要继续恶化的危害。目前家电和汽车的产量增速都处于底部位置，若来日改进幅度低于预期，对改性塑料的需要情况将继续低迷，无益于行业红利才气的整体恢复。